惠泉啤酒（600573）曾经是福建啤酒市场的龙头企业，公司生产的惠泉啤酒在福建当地具有稳定的品牌忠诚度，公司的技术装备和技术水平在福建啤酒企业中也是首屈一指。受竞争环境恶化，以及公司管理和营销网络建设不到位的负面影响，近几年惠泉啤酒的盈利能力一直呈现下降趋势，2003年公司的经营业绩更是出现加速下滑，仅实现每股收益0.046元。
       2003年燕京啤酒南下收购了惠泉啤酒38.15％的股权，成为惠泉的第一大股东。燕京入主惠泉后，在福建的产能达到70万吨，对惠泉的业务整合也开始初见成效。通过市场区域划分，燕京对福建省内的销售网络进行统一管理，节约了大量销售费用，上半年惠泉啤酒的营业费用同比下降了33％。与此同时，通过引进燕京的成本管理模式，惠泉啤酒成功削减了成本，二季度公司的三项费用总和控制良好，同比大幅下降了37％，公司的毛利率也达到38.81％，比去年同期增加了3.59个百分点。通过业务整合，公司的营销能力也有很大改观，燕京在生产、供应、销售、策划和财务等环节已经基本理顺，惠泉在管理、市场、业绩等方面已逐步走出下降通道，呈现良性发展的态势。
       2004年上半年，公司实现啤酒销售19万千升，实现主营业务收入39596万元，主营业务利润5974万元，由于公司生产啤酒所需的原辅材料、包装物、能源及运输物流等环节的价格大幅上涨，致使成本压力加大，公司上半年的盈利空间压缩。尽管业绩较之2003年同期有所下滑，并且今年一季度每股亏损0.117元，但第二季度公司净利润比去年同期增长了912.51％，实现每股收益0.134元。
       此外，惠泉啤酒的产品结构调整也在有条不紊地进行，与去年同期相比，公司今年的啤酒价格也会有良好表现。三季度是传统的啤酒销售旺季，预计公司业绩将出现明显增长，未来成长可期。

(阮斐   东方证券)